一、借贷协议基本原理

去中心化借贷协议：DeFi 核心的金融基础设施之一，核心诉求：

• 存款人（Supplier ）：想要把资金借出去赚取利息；
• 借款人（Borrower）：想要抵押资产A，借出资产B，支付利息给 Supplier的同时，换取弹性组合自己资产的机会。

目前代表协议：Aave 和 Compound

• 整个协议就是一个借贷市场
  • Supplier 选择借出的资产，借出后得到生息代币 aToken / cToken （interest bearing token）
  • Borrower 通过抵押代币，借出自己想要的代币
• 基于池子模型（pool-based）

  • 支持传统大类资产：ETH/USDT/wBTC/wSOL 等资产

  • 整个协议共享一个流动性池

    

  • 协议设定动态利率模型，利率受资金利用率影响；

    • 资金利用率低时利率低，鼓励借款；

    • 利用率高时利率上升，鼓励存入资金和还款。

      

优势：

1. 流动性共享，用户体验好：无需匹配，随时存取和借款
2. 利率自动调整：协议通过供需情况自动调整存款利率和借款利率（如利率曲线）

劣势：

1. 利率效率低下：存款者赚到的利息与借款者支付的利息之间差价大（空闲资金）；
2. 依赖单一流动性池，风险集中；
3. 利率波动性大：利率完全由供需决定，借款高峰时会暴涨，低峰时又很低
4. 无法满足个性化协议需求：
   1. 每个资产只有一个池子、一个利率、一个抵押比率
   2. 支持的资产类型有限（保证安全等原因），诸如 pendle PT 或者其他的无法支持

二、Morpho 协议原理